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卓郎智能:纺机龙头登陆A股,尽享产业转移红利

发布时间:2017-12-18    研究机构:招商证券

卓郎智能(600545)借壳新疆城建,全球纺机巨头A股露峥嵘。通过置出新疆城建原有资产,作价百亿元注入优质纺机资产的交易,全球纺机巨头卓郎智能实现了A股上市,卓郎17-19年对赌业绩分别为5.83/7.66/10.03亿元,年复合增长率30%。公司控股股东为江苏金昇集团,实控人潘雪平拥有多年纺机行业经验。

百年欧洲品牌,引领全球纺纱技术。卓郎旗下拥有赐来福、青泽、福克曼等顶级纺纱、加捻、刺绣、专件子品牌,产品基本覆盖了纺纱工业的全产业链。

纺纱产业转移,世界“由西到东”,国内“由东到西”。纺纱产业起源于欧洲,后随着欧洲经济的发展逐渐向中国、印度等东方国家转移。当前,中国多个沿海省份的人均GDP超过1万美元,纺纱产业正在从东部发达地区向新疆地区及毗邻的中亚转移。包括乌兹别克斯坦在内的中亚5国是天然产棉大国,5国占到全球棉花产量的6%以上,然而棉纱产量占比却不足1%。未来3年仅中亚5国就会产生200亿元以上的纺机设备需求。

深度布局“一带一路”下的新疆,纺机巨头迎来第二春。卓郎新疆将于2018年投产,年产能200万锭。新疆地区到2020年规划产能1800万锭,然而根据目前的棉纱产量,实际有效产能仅700万锭,我们预计,随着政策持续推进,新疆未来3年将有超过1000万锭的设备需求,带动200亿元设备投资。

业绩预测及投资建议。我们预测卓郎17/18年净利润6.19/7.86亿元,对应18PE23倍,作为全球高端纺机代表,充分受益于产业转移,给予强烈推荐。

风险提示:汇率波动风险,纺纱产能转移进度低于预期。

申请时请注明股票名称