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新疆城建(600545):市政业务稳健,地产业务持续快速增长

发布时间:2008-01-15    研究机构:天相投资

两大主业齐头并进。公司主营业务为城市基础设施建设,房地产开发等业务。公司在乌市的市政建设领域处于绝对第一的位置,市场份额为90%左右;公司从事房地产开发已超过14年,在新疆本土享有盛誉。目前公司拥有项目储备约147万平方米,足够未来两年开发需要

市政建设业务收入稳步增长。目前,公司在建跨年度的乌鲁木齐市城市建设工程合同总数达到25个,合同涉及金额为2.14亿元;2007年下半年,公司相继中标三个重大的城建项目合计金额为2.34亿元;此外,2008年乌鲁木齐市的友好路、光明路的道路改造工程以及哈萨克斯坦水坝和清淤项目将开始启动,公司中标的可能性非常大,预计三个项目合计中标金额可能近5亿元。2008年,这些项目的实施将确保公司经营业绩的稳步增长

预计公司08年房地产业务收入10亿元左右,将会促进公司业绩大幅增长。公司08年、09年主要结算的房地产项目分别为“朗月星城”住宅小区、“朗润天诚”住宅小区和雪莲山荒山绿化建设用地项目,预计公司07年~09年的房地产开发业务收入分别为4.0亿元、10.0亿元和13.0亿元,上述房地产项目的陆续结算为公司未来两年业绩持续增长提供保证

公司综合毛利率有逐步上升的趋势。近年来由于期间费用率的上升侵蚀了公司净利润增长。但我们认为,目前公司正处于业绩上升的拐点,随着房地产开发业务规模的扩大和市政建设业务毛利率的提高,将带动公司综合毛利率继续上升,公司的盈利能力将逐步提升

风险提示。(1)水泥、沥青、钢材等原材料价格波动导致公司成本增加的风险;(2)由于天气等自然条件因素对工程项目施工进度有一定的影响;(3)区域市场房价走低的风险;(4)公司项目结算进度存在一定的不确定性

估值与投资评级。预计公司07、08、09年度每股收益分别为0.26元、0.80元和1.02元。二级市场合理价格区间为23.12~25.15元,给予“增持”评级。

申请时请注明股票名称